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在最近对美国国债需求的种种担忧，尤其是惠誉评级下调美国国债的评级后，美国财政部第三季度仍计划发行约1万亿美元国债。

上周美国财政部借款咨询委员会（TBAC）的再筹资声明警告称，未来几个月新债发行规模将大幅增加，加上华尔街大鳄比尔·阿克曼近期表示其正在大规模做空30年期美国国债期货，一些人担心今天的3年期美国国债拍卖将是一场闹剧。但事实并非如此，事实上，今天的3年期美国国债拍卖仍令人惊叹。

尽管其收益率高达4.398%，但仍低于上个月的4.534%，并且跟发行时的收益率4.416%相比也下降了1.8个基点，这是连续第二次下降，也是最近6次美国国债发行中的第5次。

另外，认购倍数从2.882%升至2.901%，是5月份以来的最高水平，而如果剔除5月份的拍卖，那么这一认购倍数将达到2018年4月以来的最高水平。

但是，此前美国国债拍卖的认购倍数主要是受到其国内（即直接买家）井喷式需求的推动，相比之下，这一次外国买家（即间接买家）似乎没有受到阿克曼最新警告的影响——此次拍卖中外国买家的比例从69.4%飙升到74.0%，这是有史以来的最高纪录。

直接买家的占比仅为15.7%，低于近期拍卖19.7%的平均水平，而交易商的成交率仅为10.3%，创历史新低。

总的来说，这仍是一场井喷式的拍卖，同时也消除了人们对本周的再融资债券连续发行将扰乱债券市场的担忧，这都得益于预期较冷的国外需求的爆发。

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